巴曙松教授主持,李婷女士主讲:关于当前海外资产配置的问答讨论

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发布时间:2018-10-30 08:23

巴曙松教授主持,李婷女士主讲:关于当前海外资产配置的问答讨论

2018-10-30 07:01来源:金融读书会买房/杠杆/国债

原标题:巴曙松教授主持,李婷女士主讲:关于当前海外资产配置的问答讨论

编者语:

本文主要讨论了三个问题:导致中美两国市场在评估中美关系上出现较大偏差的原因是什么?贸易摩擦下哪些因素影响新兴市场?最近美国家庭负债比较高,美国国债收益率走高会不会对企业和家庭负债负担增加比较重。美国作为一个储蓄率比较低的国家,国债收益率走高会使美国的资金成本上升,会不会对经济产生负面影响,会不会压缩美联储的加息空间。另外美国现在的经济周期是一个库存周期上升带来的还是一个中周期的上升带来的?美国经济增长的可持续性到底是短期的复苏还是一个比较长期的复苏?敬请阅读。

主持者/巴曙松主讲人/李婷(云锋金融集团CEO)

【特邀嘉宾】

李婷女士,香港上市的综合性金融集团云锋金融的CEO。加入云锋金融之前,她就职于道富环球投资。14年里历任风险经理,债券投资基金经理,产品经理,市场开发以及亚洲日本以外总经理。

【会议纪要】

(文中观点仅仅代表主讲人个人观点,不代表任何机构的意见,也不构成投资建议,仅供内部专业讨论,请勿对外提供)

Q1:您认为导致中美两国市场在评估中美关系上出现较大偏差的原因是什么,是两个国家对中美关系走向的评估不同,还是对这个问题可能对中美造成的影响不同造成的?

A1:中国对于海外市场的信心比较敏感,而且大家的风险偏好也不太一样,各种信息对于市场的灵敏度不同。在美国,无论是和华尔街的精英还是和普通的老百姓沟通,大家对于跟中国产生的摩擦对于美国本身造成的影响并没有一个比较深入的分析。中国改革开放40年从世界工厂变成最主要的消费市场,包括投资的资本输出国。这一转化我们自己可能看得比较明显,但从欧美市场投资的角度来看,大家对于中国作为美国人的消费市场,对于美国企业的营收造成的影响还没有一个特别合理的预期。很多人认为中美贸易摩擦只会对中国有伤害,而美国将毫发无损。美股市场没有进行风险定价成为了一个比较重要的风险。

Q2:您刚才提供的四季度策略对新兴市场还是比较回避,对于新兴市场有没有进一步的分析看法,比如哪些新兴市场的风险比较高。

A2:新兴市场经济总体的基本面大部分还可以,从领先的PMI指标来看,新兴市场增长应该比较快的,但实际上它的增长已经落后于发达国家了。另外一个不确定性因素是货币贬值压力。如果用本币投资再换成美元会承受比较大的贬值压力。还有就是美元流动性的抽走使得很多资金回流到美国,包括特朗普的很多政策促使各种资本回流到美国国内,造成货币和资产双杀,这是整个新兴市场都面临的问题。具体到哪个国家,对那些可能从中美贸易摩擦中受益的国家会表现得稍微好一点,但和商品(commodity)相关的国家可能受到的影响会比较大。但整体并没有看到哪个新兴市场能逃离整个新兴市场的大的概念。

Q3:最近美国家庭负债比较高,美国国债收益率走高会不会对企业和家庭负债负担增加比较重。美国作为一个储蓄率比较低的国家,国债收益率走高会使美国的资金成本上升,会不会对经济产生负面影响,会不会压缩美联储的加息空间。另外美国现在的经济周期是一个库存周期上升带来的还是一个中周期的上升带来的?美国经济增长的可持续性到底是短期的复苏还是一个比较长期的复苏?

A3:美国家庭的杠杆已经降到了上一次经济危机之前的状态,相对可控。金融危机后加杠杆的更多的是政府和企业,家庭的杠杆处于相对比较温和的状态。加息从另外一个角度也有通胀,包括工资的增长,差不多3%。上一次的危机主要是居民的杠杆因为低息买房地产,把杠杆加得非常高,但是金融危机后一直在降,目前已经到了一个非常稳定的状态,所以会有影响,但不绝对,因为收入也在增长,就业率上涨,工资上涨是其中的核心。

第二个问题经济扩张的周期,虽然这次周期持续了10年,但是相对于美国历史上的经济复苏是相对温和的,并不是大刀阔斧加杠杆造成的复苏。因此这次复苏的可持续性是相当好的。(完)

文章来源:今日头条2018年10月29日(本文仅代表作者观点

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